每日金融市场分析

两项美股“技术统计”同时发出强烈信号，但对市场的指向却截然相反！

 

均线规律 VS 高贝塔狂热

美国股市，尤其是的标准普尔500指数和纳斯达克这两个科技股含量更大的市场仍走在不断创高的牛市途中。而市场人士本周又发现了一个上涨线索：

标普500指数已连续60天收于20日均线上方，这是自1998年以来最长的一次。

过去50年中，这种情况已经发生了4次，而每次出现，指数在之后的3个月内必然上涨，一年后的涨幅会扩大到20%-26%。

当标普500连续60日或以上处在20日均线上方时 来源：Carson Group

而将时间线延伸到1950年，满足条件的样本增加到8次，而在3个月、6个月，以及12个月后，股指上涨的概率分别为100%，87.5%和87.5%。

但是，摩根大通的想法却截然不同，他们跟踪的高贝塔系数股票交易拥挤度来到100%分位的极端水平。

这一水平只有在互联网泡沫时期、金融危机后及2018年"波动率末日"等极端市场中才会出现。

贝塔系数是衡量股票相对大盘波动性的关键指标，高贝塔值(>1.0)的个股虽具备更高潜在收益，但同时也伴随着更大风险。

该行解释说，本轮高贝塔行情由多重驱动因素驱动：

1、市场对"金发姑娘"经济场景的预期，即温和增长与美联储降息预期并存的格局；

2、关税政策消耗效应，例如所谓的"TACO交易"；

3、机构投资者对高杠杆投机标的的追逐。

 

关税曙光 VS 紧缩意外

基本面背景也在形成另一组对决。首先是美日关税谈判实现重大突破，结果为欧美等其他关税谈判营造积极示范。

日本和美国周三(7月23日)达成了一项贸易协议，美国将对日本汽车和其他产品征收15%的关税(12.5%的加征幅度加上2.5%的基本税率)，消除了原本高达25%税率的最大症结。

特朗普社交媒体 来源：每日新闻

作为“回报”，日本将通过日本企业在美投资5500亿美元，目标是制药和半导体等领域。日本首相石破茂表示，政府旗下的附属银行也将提供资金。

此举为多轮双边谈判画上了句号。即便根据大和研究所估算，15%的互惠关税将令日本GDP损失0.5个百分点，但协议还是引发了日本股市的飙升，乐观情绪也在向美国股票期指蔓延。

另一方面，同样是摩根大通，该行CEO Jamie Dimon担忧美股前景的一条重要理由是，美国经济的通胀压力并未完全展现，美联储未来将利率上调的可能性有40-50%，是市场定价的两倍多。

除了关税这一“致命伤”外，Dimon列举的通胀上行风险还包括：政府财政赤字，限制性移民政策，以及全球贸易调整和人口变化等广泛结构性因素。

Jamie Dimon领导摩根大通近20年，被广泛认为是美国银行业最有影响力的声音之一。

该行近来阐述悲观论调的过程，也是华尔街继续徘徊在历史高位之时。而绝大部分市场观点都愿意相信，美联储已结束紧缩，未来降息的可能大于加息。

 

低预期 VS 高标准

美股即将迎来多个AI巨头财报的集中发布。市场原本对2季度标普500成分股的盈利寄望不高，但财报季开局有多个上市企业表现惹眼，推动市场重心上移。

市场心气恢复之后，投资者对华尔街龙头公司的盈利表现也变得“不易满足”起来。

上周摩根大通和美国银行等大型银行公布了稳健业绩，并传递出具有韧性的经营预期，然而两者股价在上周涨幅有限。

一些高估值科技股想要保留胜果难度就更大了，PE 40倍的Netflix上季的营收、净利增幅都超预期，还上调了全年业绩指引，但股价在业绩发布后反而跌去5%。

市场可能开始意识到，就算依然保持业务扩张，部分科技公司的业绩已无法匹配高昂的估值水平。

这样的背景下，业绩不及预期的公司股价多半将受到更为严厉的惩罚——投资者可能失去等待业绩追赶股价的耐心。

 

美股走势分析：纳斯达克100指数(NAS100)

纳指100在完成2-4月的急剧回撤后走出新的主升行情，且近4个月的升势始终保持陡峭斜率。

浪形来看，5月下旬起的上升推动浪目前或处在5浪iii阶段，保留行情继续走出9浪或13浪延伸的可能。反之下行可关注短期上升通道支撑，以及23年年初来的长期升势下轨的牢固程度。

NAS100 Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

点位方面，由于股指已初步站稳23000(去年7-8月跌势的逆向1.618倍映射位)关口，不排除中期内继续朝25000关口挺进的可能。

相反若上周低位区22600，以及2月高点22240先后跌漏，股指回撤风险将逐级放大。

目前MACD指标有持续的背离迹象：5月下旬形成死叉以来，双线就没有再次创出波段新高；而且在股指本月新一轮升势中，指标再次高位死叉后反而缓步下行。

 

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